“在更高起點(diǎn)、更高層次、更高目標(biāo)上推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革及其他各方面體制改革，構(gòu)建更加系統(tǒng)完備、更加成熟定型的高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制”。這是目標(biāo)，體現(xiàn)的是未來完善中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)過程中必須始終堅(jiān)持的核心目標(biāo)，是一切經(jīng)濟(jì)工作必須圍繞其展開的“目標(biāo)導(dǎo)向”。

“同時(shí)要看到，中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，社會(huì)主要矛盾發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，與這些新形勢新要求相比，我國市場體系還不健全、市場發(fā)育還不充分，政府和市場的關(guān)系沒有完全理順，還存在市場激勵(lì)不足、要素流動(dòng)不暢、資源配置效率不高、微觀經(jīng)濟(jì)活力不強(qiáng)等問題，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展仍存在不少體制機(jī)制障礙，必須進(jìn)一步解放思想，堅(jiān)定不移深化市場化改革，擴(kuò)大高水平開放，不斷在經(jīng)濟(jì)體制關(guān)鍵性基礎(chǔ)性重大改革上突破創(chuàng)新”。這指出的是問題，是中國在構(gòu)建社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展過程中客觀存在的問題，它體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)改革開放中必須時(shí)時(shí)刻刻緊抓的“問題導(dǎo)向”。

兩大導(dǎo)向一起抓，突出制度化、法制化、集成化推進(jìn)各方面體制改革，追求系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性、完備性、成熟性的高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，這是中共中央、國務(wù)院剛剛公布的《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的意見》（以下簡稱《意見》）的突出亮點(diǎn)。

《意見》以“六個(gè)堅(jiān)持”作為基本原則，從國家經(jīng)濟(jì)安全到國計(jì)民生保障，從政府行為規(guī)范到市場公平高效、從要素價(jià)格機(jī)制到資源配置效率，從宏觀政策要求到微觀主體激勵(lì)、從法律制度建設(shè)到領(lǐng)導(dǎo)組織保障，等等，整個(gè)《意見》實(shí)際已經(jīng)搭建了一個(gè)完整的市場體系框架，而對各個(gè)方面提出具體指導(dǎo)意見，充分體現(xiàn)著中央對完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制過程中同樣需要遵從的三大基本辯證規(guī)律（對立統(tǒng)一律、量變質(zhì)變律、否定之否定律）的準(zhǔn)確把握，因此它必將把中國經(jīng)濟(jì)推向一個(gè)更新、更高的平臺。

我們注意到：中央在《意見》中再次談及“建立健全統(tǒng)一開放的要素市場”，而這其中對資本市場健康發(fā)展給出了較大篇幅。《意見》指出：要“加快建立規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，推動(dòng)以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制改革，完善強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市制度，提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化投資者保護(hù)。探索實(shí)行公司信用類債券發(fā)行注冊管理制。構(gòu)建與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和融資需求相適應(yīng)、多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。”

實(shí)際上，無論是股票市場還是企業(yè)債券市場，以及1年期以上的銀行信貸市場，它們都屬于資本市場的組成部分，而中央對于資本市場各個(gè)方面提出完整的目標(biāo)要求，這實(shí)際體現(xiàn)了中國必須堅(jiān)持“直接資本和間接資本”的同等關(guān)注，體現(xiàn)了必須堅(jiān)持“兩條腿走路”、符合中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際的金融道路。

我們還注意到：《意見》在強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)要素價(jià)格市場化改革”時(shí)，突出了要通過加大市場化改革力度，提高土地資源、金融資源、技術(shù)資源——三大資源利用效率。而就金融資源市場化有效配置方面，《意見》強(qiáng)調(diào)“深化利率市場化改革，健全基準(zhǔn)利率和市場化利率體系，更好發(fā)揮國債收益率曲線定價(jià)基準(zhǔn)作用，提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力”。

為什么《意見》專門就利率市場化提出目標(biāo)要求？實(shí)際上，利率是引導(dǎo)資本流向的關(guān)鍵價(jià)格，尤其是基準(zhǔn)利率，它體現(xiàn)的是一切商業(yè)利率、資本收益的基準(zhǔn)，它的準(zhǔn)確表達(dá)和有效傳導(dǎo)，屬于國家最重要、最核心的、宏觀經(jīng)濟(jì)政策意圖的表達(dá)。這其中，不同期限的國債所構(gòu)成的國債基準(zhǔn)利率曲線，實(shí)際提供了相應(yīng)期限商業(yè)借貸利率的基準(zhǔn)，所以《意見》要求，要“更好發(fā)揮國債收益率曲線定價(jià)基準(zhǔn)作用”。

現(xiàn)在的問題是：如何形成國債收益率曲線？目前情況是，在國債赤字管理的制度之下，財(cái)政根本沒有發(fā)行1年期以下短期國債的動(dòng)力，而隔夜、7天以致3月、6月、9月等所有短期利率幾乎都是央行通過回購、逆回購、央票發(fā)行等行為而形成，而且在這些品質(zhì)上沉淀著數(shù)萬億資金，這實(shí)際是非常巨大的金融資源浪費(fèi)。所以，改革國債管理方式，依從現(xiàn)代貨幣金融理論，構(gòu)建國債余額管理制度，讓財(cái)政有愿望、有動(dòng)力去發(fā)行短期國債，這才是更好發(fā)揮國債基準(zhǔn)利率曲線作用，更高效率地同時(shí)發(fā)揮貨幣、財(cái)政功能的最佳選擇。

所以，央行和財(cái)政沒必要糾纏于“赤字貨幣化”問題，而完全可以通過密切的合作，通過集中精力實(shí)施貨幣和財(cái)政制度改革，并以此釋放更大的財(cái)政能量。（財(cái)務(wù)中心杜肖蘭提供，摘錄自網(wǎng)絡(luò)）