如果貨幣政策能夠解決所有經濟問題，那就不用經濟學家不斷研究經濟問題了，有經濟問題，降息就萬事大吉了，最近世界各央行紛紛啟動降息，中國央行究竟該不該跟隨降息?

　　新冠狀病毒肺炎在全球不斷蔓延，沖擊實體經濟，引發實體經濟下滑擔憂，進而沖擊金融市場，黃金、石油和股市均出現大幅波動，引發投資者焦慮，

　　澳大利亞央行宣布降息25個基點至0.50%，創紀錄新低，打響了全球主要央行降息的“第一槍”，接著是馬來西亞央行降息，緊接著美聯儲緊急降息50個基點，之所以稱之為緊急降息，在于沒有到美聯儲的議息時間窗口，同時降息50個基點超預期，一般降息都是25個基點。美聯儲降息以后，阿聯酋央行跟隨降息50個基點，香港金管局下調50個基點至1.50%，澳門金管局下調貼現窗基本利率50個基點。

　　從金融市場表現來看，美聯儲降息沒有帶來美國三大股指單邊上漲，而是出現先揚后抑，最終是大跌收盤，可見降息不是醫治經濟和金融的靈丹妙藥。

　　美聯儲之所以要降息，在于新冠狀肺炎在美國等國家不斷蔓延傳播，已經危及到全球產業鏈和供應鏈的正常運轉，從而拖累全球經濟復蘇，根據全球領先的公募基金管理公司先鋒領航集團經濟學家最新預測，新冠肺炎疫情或拖累2020年全球經濟增速約0.15個百分點，相當于價值約1350億美元的商品和服務未能產出或至少延遲產出。實際上美聯儲降息，與鮑威爾為首的 美聯儲遭遇特朗普不斷炮轟施壓有關，美國總統呼吁降息，未必是從美國經濟金融長期健康發展角度考量，而是從自己政績和競選角度考量，特朗普謀求連任，自然不愿意看到股市下跌經濟下滑，影響選民利益。

　　雖然美聯儲降息在一定程度上有助于緩解美國投資者焦慮情節，但有點牛頭不對馬嘴，化解經濟下行壓力和金融市場波動，關鍵在于遏制新冠狀病毒肺炎進一步蔓延，修復全球產業鏈和供應鏈，可是美國著重點不是放在隔離和限制人員流動、人員聚集上，而是放在貨幣政策寬松上，這會有多大的效果呢?可能就是進一步吹大資產泡沫，股市會有較好的效果，至于經濟增速方面很難說有多大效果，但股市上漲，特朗普就有了政治資本，所以樂此不彼的施壓美聯儲降息。

　　美聯儲降息副作用顯而易見，一個是銀行業凈息差會收窄，帶來銀行業經營下滑，昨天晚間，銀行股價大跌拖累指數下跌，另一個是國債收益率跌破1%，這可能導致全球拋售美國國債，美國國債需要更多的國內投資者承接，需要投放大量美元流動性對沖，美聯儲投放美元，又會降低美元信用，造成新的資本外流，摧動黃金上漲。

　　面對疾病襲擊，國內呼吁央行降息的聲音也是日漸高漲，我是不認可央行降息的，一個是地產泡沫，降息會催生地產泡沫進一步膨脹，推導社會綜合成本提高，對沖降息效果，另一個是通脹高企，降息會倒逼負利率進一步擴大，催生資產泡沫，未必利好實體經濟，國內股市新年伊始，科技股大漲就是對央行寬松的預期，科技股泡沫吹大，為以后股市下跌埋下隱患。15年股市大漲與央行降準降息不無關系，降準降息資產荒下，股市迎來杠桿資金，兩融和場外配資不斷增加，出現瘋牛杠桿牛，最終出現崩盤。現在兩融資金增加場外配資顯現，一旦降息，股市泡沫也會膨脹，這不是太好金融現象。

　　我國經濟與美國不同，我國經濟更多屬于結構性問題，正是因為結構性問題突出，才會有供給側改革和三去一降一補政策，結構性問題依靠央行降息和提供流動性，不是最佳的方式，畢竟貨幣政策是總量政策，結構性問題難以使用總量的貨幣政策來解決。

　　我國目前金融政策首先是要遏制地產泡沫進一步膨脹，央行重申堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”要求，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，這是完全正確的，地產泡沫不再膨脹，地產就不會成為資金的蓄水池，央行釋放的資金才能進入到實體經濟，接著才是解決結構性問題，央行目前采用的是再貸款，做到精準滴灌，向疫情防控企業提供3000億元專項再貸款政策，對小微企業是用好5000億元再貸款再貼現專用額度和3500億元政策性銀行專項信貸額度，這種結構性資金安排，遠比降準要好得多，更比降息要好。

　　央行強調穩健的貨幣政策更加注重靈活適度，保持流動性合理充裕，完善宏觀審慎評估體系，釋放LPR改革潛力，這是對的，經濟有下行壓力，不能總是想到大水漫灌，搞大刺激，貨幣政策需要中性穩健，節后央行投放了部分流動性，現在是一個觀察期，在經濟數據沒有明朗以前，切忌大規模貨幣政策刺激，降準降息非兒戲，作為數量價格工具一種暫時無法逆轉的貨幣調控方式，最好是投放短期流動性收放自如，平緩資金利率就可以。進一步引導LPR利率下行也需要慎重，避免進一步壓縮銀行凈息差，影響銀行正常合理的利潤增長。銀行穩才能金融穩，也才能經濟穩。

　　美聯儲降息以后，當晚離岸人民幣匯率就一度大幅跳升，較日內低點反彈近500個基點，人民幣適度升值，有助于國際資本進入中國，美聯儲降息以后，會有不少資本逃離美國，央行保持定力，人民幣穩健升值，對國際資本吸引力增加，是非常有利于中國經濟和金融市場穩健發展的，也許這就是失之東隅收之桑榆吧。

　　降不降息，要看疾病對經濟的中長期影響，就目前而言，“疫情影響是短期的，不改變經濟基本面，也不改變經濟運行長期趨勢”，既然是短期影響，就不適合采用難以逆轉的長期降息貨幣政策，而是應該采用短期的貨幣政策來應對。(財務中心杜肖蘭提供，摘錄自網絡)